随着2019年底的一次年金险的停售狂潮，预定利率4.025这个词频繁出现在大家的视野，但是无论是消费者还是保险业务员，很多人都没搞清楚预定利率到底是个什么东西，不同的预定利率对我们的保险产品会产生什么样的影响，在我国的保险史上，预定利率又发生过哪些重大的变化呢？本文就给大家深度解析一下。
预定利率4.025是什么意思
保险公司在给保险产品定价的时候，主要考虑三个因素：预定利率，费用率和死亡率。保险公司主要靠利差、费差、死差来赚钱。这三差是怎么产生的呢？
- 利差：保险公司的投资收益高于（或低于）承诺给客户的预定利率，保险公司就会盈利（或亏损），盈利又称为利差益，亏损则又称为利差损。
- 费差：公司产生的实际费用率高于（或低于）预计的费用率，保险公司就会亏损（或盈利）
- 死差：实际的死亡率高于（或低于）生命表中的死亡率，保险公司就会亏损或盈利（本项的高于或低于与亏损或盈利不成对应关系，不同险种不一样）
所以我们知道，如果保险公司给某一产品定的预定利率过高，其后期投资的收益就有很大可能达不到，从而造成亏损。但是预定利率定得过低（在费差与死差相同的情况下，预定利率越低，产品保费越贵），就有可能导致产品卖不出去。对于那些知名度不是那么高，销售渠道不是那么丰富的保险公司来说，定一个较高的预定利率才是保证销量的法宝。但是如果每个保险公司为了销量都去恶性竞争，就有可能导致系统性的风险。所以银保监会就会对预定利率的上限做一个规范。比如说4.025%就是2013年8月以来，预定利率的上限。
至于2019年下半年的年金险停售潮，就是因为投资环境变差，导致很多公司利差损的风险压力过大，所以这些公司的预定利率4.025的产品纷纷停售，取而代之的是一些预定利率3.5的新产品。而直到今天（2021年3月），市场上仍然有少量预定利率4.025的年金保险存在。基本上是一些类似教育金之类的定期年金产品。相对于终身年金保险来说，定期年金保险的风险相对比较好把控。复利需要足够长的时间才能发挥威力。
预定利率在哪里可以查到
保险产品的预定利率没有地方可以查到。
对于长期保障型保险来说，保险公司都不会把预定利率这个指标拿宣传，直接同等责任下比保费就好了。
而对于年金保险来说，当保险公司给出了较高的预定利率，为了促进销售，都会往外吹风（因涉嫌违规，基本没有保险公司会大张旗鼓的去宣传）。但是由于没地方可以查到，条款上也没说。大家不免会觉得，这不是由保险销售人员随便说吗？其实并不是这样，我们可以通过计算一个年金保险的IRR来大抵测算出一个产品的预定利率。一个没有杠杆的年金保险产品，其任一年度的IRR都不会超过该产品的预定利率。比如，通过测算，某年金保险，在第30年的时候，其IRR为3.68%。我们就可以认定其预定利率是4.025%这个宣传是真实的。预定利率不是随便定的，低于4.025%的档就是3.5%。IRR高于3.5%，那么基本可以认为这个产品的预定利率是4.025%。当然，有些年金保险是有杠杆的，比如一些养老年金，其IRR是有可能超过预定利率的。(IRR是什么意思，点此链接详细了解)
年金保险的预定利率与实际收益率之间是什么关系
正常来说，去说一款年金保险的收益率，这个是违规的，本不应该谈这个话题，但耐不住很多客户都关心这个问题，就简单说一下吧。
实际收益率分两种，实际的平均年化单利收益率和平均年化复利收益率，这里的平均年化复利收益率一般用IRR来表示。因为我们买年金保险的时候，有可能是分多年交清保费，领的时候又是分很多年来领取的。这种情况去计算复利将会非常复杂，所以引入IRR这个概念，可以通过EXCEL中的公式直接算出。关于IRR的计算方法，我会在另一篇文章中详细说明。
对于没有杠杆（例如有些养老年金保险每个人都只需要预留比人均寿命略高一点的资金，比如80岁，活不到80岁的人去补贴那些活过了80岁的人，对于寿命超过80岁的人来说，这个年金险就有了杠杆）的年金保险，IRR只会随着时间的不断拉长，而不停的往预定利率上靠，但永远达不到预定利率。
至于年化平均单利，IRR越高，资金放得越久，年化平均单利越高。
我国保险史上预定利率变动的三个重要节点
我国保险史上关预定利率主要有三个重要节点：
- 第一个重要节点是1999年6月10日，中国保监会发布《关于调整寿险保单预定利率的紧急通知》，该通知直接将所有保险公司保险产品的预定利率限制到了2.5%以内。要知道，在该通知之前，很多产品的预定利率是在8%左右。大家可能很难想象8%的预定利率会给保险公司带来多大的影响，到2009年的时候，平安的利差损就达到了800亿之多。保险公司的经验不足，加之保监会成立还不满一年，在此之前保险公司缺乏有效的监管，差一点让中国的保险业栽了大跟头。随着时间的拉长，利差损会越拉越大。还好当年用了各种的补救措施，比如让业务员上门劝说客户退保，或者劝说客户将长约改成短约。虽然对于客户来说，保险公司的这些行为不甚光彩，但不得不说，那些当年在劝说下退保或长约改成短约的客户间接的为我国的保险业做出了巨大的贡献。1999的这一纸紧急通知，将年金保险的预定利率压到了2.5%，而这一压就长达14年。在这14年里，无论外部的市场，投资环境怎么变化，年金保险的预定利率就是岿然不动。
- 第二个重要节点是2013年8月1日，中国保监会发布《关于普通型人身保险费率政策改革有关事项的通知》，正式放开了预定利率2.5的限制，预定利率市场化的大门打开了。经历了长达14年的休养生息后，从此时拉开了人寿保险腾飞的序幕。
- 第三个重要节点是2019年8月30日，中国银保监会《关于完善人身保险业责任准备金评估利率形成机制及调整责任准备金评估利率有关事项的通知》，预定利率4.025的长期年金险正式和大家说再见了，长期年金险的预定利率从此被限制在了3.5%以内（截至目前2021年3月为止，定期的年金保险，比如一些公司教育金产品仍然保持了4.025的预定利率）。相比于前两个划时代的重要节点来说，这个节点不值一提，但正是因为这个节点才让广大的人民群众开始关注到预定利率这个概念，这一通知，开启了年金保险的销售狂欢。
好了，关于年金保险的预定利率就说到这里了，有任何问题可以直接联系我。
〈2026 年 9 月补充〉预定利率这几年的变化：从 4.025% 到 2.0%
上文写于 2021 年 3 月，当时长期年金险的预定利率上限是 3.5%，市场上还残留少量 4.025% 的定期年金产品。这五年间，预定利率的上限又经历了两次下调，截至目前的情况如下：
当前（2026 年 9 月）的预定利率上限
| 险种类型 | 预定利率上限 |
|---|---|
| 普通型人身险 | 2.0% |
| 分红型人身险 | 1.75% |
| 万能型人身险（最低保证利率） | 1.0% |
也就是说，从 2019 年的 3.5% 到今天的 2.0%，普通型人身险的预定利率上限在七年内下调了 1.5 个百分点。此外，分红险的演示利率上限也已在 2026 年 7 月从 3.9% 下调至 3.5%。
为什么这次是 2.0%——动态调整机制
2025 年起，监管对预定利率建立了动态调整机制：由保险业协会按季度公布「预定利率研究值」，当研究值与现行上限相差连续两个季度达到 25 个基点（0.25 个百分点）及以上时，才触发调整。
研究值的走势是这样的：
| 季度 | 普通型预定利率研究值 |
|---|---|
| 2024 年 4 季度 | 2.34% |
| 2025 年 1 季度 | 2.13% |
| 2025 年 2 季度 | 1.99% |
| 2025 年 3 季度 | 1.90% |
| 2025 年 4 季度 | 1.89% |
| 2026 年 1 季度 | 1.93% |
| 2026 年 2 季度 | 1.94% |
可以看到，研究值在连续四个季度下行后，已于 2026 年触底回升。2025 年 7 月是这套机制建立后唯一一次触发下调——当时研究值 1.99%，比原传统险上限 2.5% 低了 51 个基点，远超 25 个基点的阈值，于是普通型、分红型、万能型的上限分别降至 2.0%、1.75%、1.0%。
而截至 2026 年 9 月，研究值 1.94% 距离 2.0% 的上限只差 6 个基点，远未触及调整条件。业内普遍判断 2026 年内预定利率不会再调整。
这个结论对消费者有一个实际影响：不必再为「担心收益下降」而集中投保。过去几年频繁出现的「炒停售」行情，在 2026 年已经基本不具备条件。买年金险的理由应该回到需求本身——是否需要一笔长期确定、可锁定利率的现金流，而不是赌一个即将消失的利率。
一个值得注意的结构变化：分红险成为主力
在预定利率持续走低的背景下，人身险市场的产品结构正在变化。2026 年一季度，寿险业分红险保费占比已超过 80%，回到 2010–2013 年的高位水平。
这个变化和预定利率的关系是：确定收益部分的天花板越低，「保证收益 + 浮动分红」这种结构对保险公司和客户的吸引力就越大。但需要提醒的是，分红部分的收益是不确定的，购买时不应以演示利率倒推实际收益。
补充说明
本文上文的原理性内容——预定利率与「三差」（利差、费差、死差）的关系、如何用 IRR 反推预定利率、预定利率与实际收益率的关系——这些逻辑不随时间变化，仍然适用。变化的只是数字：当年用来举例的 4.025% 和 3.5%，现在请替换为 2.0% 和 1.75% 来理解。
本节数据来源于保险业协会公布的预定利率研究值、新华社《经济参考报》及武汉市地方金融工作局公开报道。
一句话回答：4.025% 是2013年8月到2019年8月之间，监管允许的长期年金险预定利率上限。预定利率是保险公司在产品定价时，预期资金运用收益率而采用的利率，实质是保险公司占用客户资金后承诺以年复利方式回报客户的水平。它不等于你实际拿到的收益率——实际收益要通过IRR测算，通常低于预定利率，但预定利率高，产品的实际收益水平一般也更高。
常见问题
预定利率4.025% 和3.5% 差多少钱？
差在长期复利上，时间越长差距越明显。以30年为例，两个利率之间的差距会在本金基础上形成数倍的累积差异，具体金额取决于交费方式、领取起始年份和持有年限。有一点可以确定：在没有杠杆的普通年金险里，全程IRR只会随时间延长不断逼近预定利率，但永远不会达到它。所以预定利率高0.525个百分点，长期持有的实际收益差距会接近这0.525个百分点。
预定利率是什么意思？
预定利率是寿险产品在计算保险费和责任准备金时，预测资金收益率后采用的利率。它同时决定了两件事：保险公司按什么回报水平来核算客户的保费，以及产品的定价基准。保险公司的利润主要来自利差、费差、死差三差，其中利差就是实际投资收益与预定利率之间的差异——预定利率定得越高，保险公司未来投资达不到这个水平的风险就越大。
预定利率在哪里可以查到？
没有官方渠道可以查到，条款里也不写。监管不鼓励保险公司拿年金收益做宣传，所以保险公司基本不会主动公开。行业里比较通行的做法是：通过测算这款产品的IRR来反推。以没有杠杆的年金险为例，如果某个年度的IRR达到3.68%，就可以基本认定它宣传的预定利率4.025% 是真实的——因为预定利率的档位通常只有4.025% 和3.5% 等有限几档，IRR明显高于3.5% 就说明对应的是更高那一档。
预定利率会变吗？
产品定下来之后就不会变。年金险在你投保时就确定了交多少钱、从什么时候开始领多少钱、现金价值是多少，这些都明确写进保险合同，属于确定部分。唯一的例外是分红型年金和万能型年金：分红年金的分红收益、万能年金保底利率以上的部分，都是不确定的。
预定利率下调后年金险还值得买吗？
要分开看。预定利率下调意味着新产品定价时的收益基准降低，同样的保费换来的未来领取额会变少，对「以收益为主要目的」的客户不利。但如果目的是锁定长期确定的现金流、做养老或教育资金的强制储蓄，年金险的确定性和长期锁定的价值并不会因为预定利率下调而消失。判断标准应该从「收益高不高」转向「这笔确定的钱是不是我需要的」。
我国预定利率历史上经历过哪几次重要调整？
主要三个节点。第一是1999年6月10日，原保监会发布《关于调整寿险保单预定利率的紧急通知》，把预定利率上限从当时约8% 的水平直接压到2.5% 以内，这一压就是14年。第二是2013年8月1日，原保监会放开2.5% 的限制，预定利率市场化开启，普通型人身险上限定为3.5% 并允许上浮15%，即4.025%。第三是2019年8月30日，银保监会将长期年金险预定利率上限调回3.5%，4.025% 的长期年金险就此退场。
预定利率和实际收益率是什么关系？
预定利率是定价基准，不是客户实际拿到的收益率。对于没有杠杆的年金险，IRR会随持有时间延长不断向预定利率靠拢但永远达不到；对养老年金这类有杠杆的产品，因为活过平均寿命的人会「赚到」长寿的杠杆，IRR有可能超过预定利率。另外，IRR越高、资金放得越久，折算出的平均年化单利也越高。
关于原文时效性：本文写于2021年3月，文中提到的4.025% 是当时（2013年8月至2019年8月）的长期年金险预定利率上限，目前该档已停止新增批复，市场上在售产品的预定利率上限请以最新监管规定为准。历史节点信息（1999年、2013年、2019年三次调整）具有长期参考价值。
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